האם וורן באפט באמת מאמין בשוק המניות הנוכחי ?

כזכור...ברקשייר האת'ווי לא ממש התלהבה ממניות במהלך המגיפה, באפט אמר בגלוי שהוא חושב שהן מוערכות יתר על המידה. אך כעת, כשהשווקים מגמגמים, הוא מנצל את הצניחה כהזדמנות לקנות מניות ב-51 מיליארד דולר. 

אז בואו נסתכל על הסיבה לכך שהאורקל של אומהה החליט פתאום להתחיל לקנות שוב, ומה יש בסל הקניות שלו.

למה באפט קונה עכשיו?

באפט נחשב למשקיע המצליח ביותר של המאה ה-20. הוא גם ידוע כמי שאוהב לקנות כשאחרים מוכרים. הוא קונה באגרסיביות כשהמחירים של החברות שהוא אוהב "נופלים לחיקו" (ביטוי ידוע שלו) והוא נשאר על הגדר כשהם לא...

מאז המשבר הפיננסי העולמי, השוק ראה עלייה מהירה בשווי המניות ופחות הזדמנויות שעומדות בקריטריונים הסלקטיביים של באפט. אז, במקום לקנות חברות טובות במחירים גרועים, ברקשייר צברה מזומנים בהמתנה לזמן מתאים.

באפט סוף סוף הכניס חלק מהמזומן הזה לעבודה

השנה, כשהריבית הגבוהה והאינפלציה מכבידה על השוק, נראה שהזמן הגיע. באפט השתמש בכמעט שליש מכמות המזומנים הזו כדי לקנות מניות ברבעון הראשון, כנראה שסוף סוף הוא חשב שאפשר לקנות כמה חברות גדולות במחיר אטרקטיבי.

אז מה באפט קנה?

אם יש מגזר אחד שנראה שבאפט מוצא אותו מושך במיוחד כרגע ולא סתם: האנרגיה. ברקשייר הגדילה את אחזקותיה הן באוקסידנטל פטרוליום (טיקר: OXY) והן בשברון (טיקר: CVX), שמהווה  כעת את הפוזיציה השלישית בגודלה שמחזיקה ברקשייר.

שניהם מהווים גידור טוב מפני אינפלציה: ההכנסות שלהם נהנות ישירות ממחירי אנרגיה גבוהים יותר. אבל לשברון יש גם כמה נקודות אור אחרות: יש לה צוות ניהול יוצא דופן (שזה חובה עבור באפט), דיבידנד גבוה ויציב (היא הגדילה בעקביות את הדיבידנד שלה, ובניגוד לחברות גדולות אחרות בנפט, היא לא הורידה אותו ב-2020), זאת בתוספת תשואה מעל הממוצע על ההון המושקע שלה. 

בנוסף לאנרגיה, ברקשייר תפסה פוזיציה אולי אפילו יותר מעניינת ב-Activision (טיקר: ATVI), מפיקת משחקי הווידאו מאחורי "Call of Duty" ו-"World of Warcraft". זה מהלך ארביטראז' טהור של מיזוגים: מיקרוסופט הסכימה לקנות את Activision במחיר של 95 דולר למניה, אך המניה נסחרת כעת ב-78 דולר בלבד. אם העסקה תצא לפועל (כצפוי), באפט יכול לצפות לתשואה של 21% במחירים נוכחיים שזה רווח של כ-1.2 מיליארד דולר. נחמד!

התוספת המשמעותית האחרונה הייתה HP (טיקר: HPQ). באפט קנה 11.5% ממניות יצרנית המחשבים והמדפסות. למרות שהיא לא צומחת באופן מרשים במיוחד, HP היא עסק ותיק והגנתי, היא משלמת תשואת דיבידנד גבוהה (כ-2.6% צפי בשנה הבאה) עם תזרימי מזומנים יציבים ומרג'ין מעל הממוצע.

ATVI&HPQ גרף שבועי מקור TradingView

מה עוד בתיק?

כידוע, באפט הוא משקיע שמרני, אנליטי, שאוהב להשקיע בחברות שיש להן יתרון מובהק על פני היריבות שלהן. הוא שם דגש על רכישת חברות שמחזיקות מעמד במשך עשרות שנים, ופחות שם דגש על צמיחה בכל מחיר או ערך בכל מחיר.

אז לא פלא שהחזקות הבכירות של ברקשייר כוללות מניות מובילות כמו קוקה קולה, היינץ, בנק אוף אמריקה ואמריקן אקספרס. גם הפוזיציה הגדולה מכולם, אפל, לא כל כך מפתיעה כשמסתכלים על זה: החברה מתהדרת במרג'ין אטרקטיביים ובתזרימי מזומנים חזקים, והיא מגדילה את הדיבידנד שלה בקצב מהיר.

תיק ההשקעות הנוכחי של באפט מקור: CNBC

אז מה ההזדמנות כאן?

באפט מעולם לא טען שהוא אמן בתזמון השווקים, אבל הרקורד שלו מראה שהוא טוב בלהגדיל את הפוזיציות שלו כשהמניות זולות, ולבנות מאגר מזומנים כשהמניות מוערכות יתר על המידה. אז אם באפט קונה שוב מניות, זה כנראה אומר שלא כל המניות מוערכות יתר על המידה.

תשומת לב למה באפט קונה חשובה לא פחות מאשר מתי הוא קונה. ההעדפה שלו עכשיו למניות שעמידות למיתון ועמידות לאינפלציה, למשל, מראה שהוא כנראה מודאג מהאיום של סטגפלציה, שזה המצב הלא אידיאלי של אינפלציה גבוהה וצמיחה נמוכה.

אם אתה רוצה להשקיע כמו באפט, החדשות הטובות הן שאתה יכול. באפט נוטה להחזיק בפוזיציות שלו במשך מספר רבעונים ואף שנים, כך שניתן לשחזר את מה שהוא עושה, גם שבועות אחרי שהוא עושה את זה, אם כי לא מומלץ להיכנס לפוזיציות מבלי להבינן תחילה גם כשמדובר בבאפט. הרשימה של באפט היא מקום טוב להתחיל בו מחקר מעמיק משלך.