רשות שוק ההון מפרסמת: עקרונות מנחים לניהול סיכוני נזילות בחשיפות לנגזרים נקובי מט"ח

לאחר פרסום טיוטת הוראה בנובמבר 2025, הממונה על שוק ההון, ביטוח וחיסכון עמית גל, מפרסם היום (ג') את העקרונות מנחים לניהול סיכוני נזילות בחשיפות לנגזרים נקובי מט"ח. מטרת העקרונות היא לחזק את עמידות החיסכון לטווח ארוך בתקופות של תנודתיות חריגה בשווקים, שיפור היערכות הגופים המוסדיים לתרחישי קיצון ותרומה ליציבות המערכת הפיננסית.

ברשות מסבירים, כי השימוש בנגזרים מאפשר לגופים המוסדיים לעקוב אחר מדדי מניות, אך הוא כרוך גם בדרישות נזילות במט"ח בעת ירידות חדות בשווקים. במצבים כאלה עשויים הגופים להידרש להעמיד בטחונות נוספים בפרקי זמן קצרים, ולכן קיימת חשיבות להחזקת כריות נזילות מתאימות במט"ח ולהערכות מוקדמת לתרחישי קיצון.

העקרונות שפורסמו קובעים, כי הגופים המוסדיים יחזיקו לפחות 10% בנכסים נזילים מסך החשיפה באמצעות נגזרים למדדי מניות; בנוסף העקרונות מגדירות תהליכי ניהול סיכוני נזילות, ורבות, פיקוח ובקרה של ועדות ההשקעה, תרחישי קיצון, והחזקת נכסים נזילים נוספים ככל שנדרש.

החשיפה לחוזים עתידיים על מדדים בחו"ל גדלה משמעותית

מהרשות נמסר, כי בשנים האחרונות גדלה באופן משמעותי חשיפת הגופים המוסדיים לחוזים עתידיים על מדדי מניות בחו"ל. היקף החשיפה עלה מכ-100 מיליארד שקל ערב משבר הקורונה לכ-400 מיליארד שקל כיום, כאשר חלק ניכר מהחשיפה מנוהל באמצעות נגזרים נקובי מט"ח.

עוד נמסר, כי כיום, לאחר פרסום טיוטת ההוראה בנובמבר 2025, שיעור הנכסים הנזילים במט"ח במערכת החיסכון הפנסיוני גבוה מ 12% בממוצע מהחשיפה לנגזרים. נתונים אלה משקפים את הלקחים שהופקו בעקבות אירועי הקורונה בשנת 2020, ואת הגברת יכולתם של הגופים המוסדיים להתמודד עם תרחיש של הגדלת בטחונות בתקופות של ירידות חדות בשווקים.

העקרונות המנחים גובשו בתאום עם בנק ישראל, ובהמשך לעבודת מטה משותפת שנערכה בשנים האחרונות בנושא סיכוני הנזילות הנובעים מחשיפות לנגזרים נקובי מט"ח.

עקרונות מנחים לניהול סיכוני נזילות בחשיפות לנגזרים נקובי מט״ח